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27 de Julio de 2011

Perjuicios Financieros para las inversiones en el Sector Fotovoltaico I

Antonio Rivela,
Socio Fundador de Netvalue Forensic


Estimados lectores,

Este blog pretende recoger a modo resumido una compilación de los Reales Decretos y Reales Decreto Ley que regulan a los productores de energía fotovoltaica en España.

Como bien es sabido por los artículos en los medios de comunicación, esta regulación afectará negativamente a las inversiones en el sector fotovoltaico al cambiar las reglas del juego una vez que este ha comenzado.

Existen varias vias legales para reclamar contra los efectos de la regulación: el Tribunal Constitucional y el Derecho Administrativo para los inversores locales y el Arbitraje Internacional para los inversores internacionales.

En mi opinión estos perjuicios económicos serán:

  1. Limitación temporal de las horas con derecho a prima entre los años 2011-2013
  2. Limitación permanente de las horas con derecho a prima a partir del 2014
  3. La toma como benchmark de la potencia nominal en vez de la potencia pico que está inscrita en el registro
  4. Una limitación de años (30 años) en los que se tiene derecho a prima en vez de los 40 que se podrían haber conseguido
  5. La caída en el precio de las plantas en el mercado secundario como consecuencia de la falta de seguridad jurídica en este mercado. (Entre un 30% y un 50%)
  6. La iliquidez en la venta de la planta. Estas inversiones han pasado de ser medio líquidas a ser cero líquidas
  7. La posible quiebra de los inversores que están fuertemente apalancados al no poder realizar ampliaciones de capital
  8. La bajada de la rentabilidad esperada, medida como T.I..R. (Tasa Interna de Retorno)
  9. La fuerte subida del coste de financiación del metálico extra que se necesita para evitar la quiebra desde Euribor+1% hasta niveles de Euribor+3%
  10. Como ya he dicho en blogs anteriores, el aumento de la prima de España medida por el CDS (credit default swap) por la inseguridad jurídica que existe en el sector

La normativa más importante es la siguiente:

Por otro lado el RD1614/2010 recoge la situación en el sector solar termoeléctrico y eólico en donde los perjuicios económicos han sido mucho menores y además son compensados por medidas positivas al pertenecer a grandes grupos diversificados con muchos intereses como Iberdrola, Acciona, etc.

Fuente: Endesa.

En la firma de soluciones forenses netvalue forensic, perteneciente al la consultora netvalue, hemos desarrollado un modelo propietario que permite cuantificar los perjuicios económicos de cara a elaborar informes periciales que apoyen las demandas.

Espero que sea de su interés.


Antonio Rivela,
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