Crece el número de operaciones en Europa mientras que baja el volumen de ganancias de las firmas. Los despachos españoles no tienen presencia en este mercado en el primer semestre del año. Linklaters y Allen & Overy lideran el mercado de asesoría legal en las emisiones y en las transacciones del mercado de capital.
Las cuentas que hace la economía son globales. Aunque el último informe del Fondo Monetario Internacional relativo a España refleja desempleo, preocupante déficit fiscal que a final de 2009 superó el 11% del PIB y una tímida recuperación hasta ser una de las más débiles en la Unión Europea, el mercado de capitales en el mundo recupera su ritmo sin prisa pero sin pausa. De todos modos, el informe de Thomson Reuters acerca de la actividad de las firmas legales en el mercado de capital muestra, sobre todo en nuestro continente, un crecimiento del negocio desacompasado porque si bien el número de operaciones aumenta considerablemente, es menos –bastante menos- el dinero que se mueve. ¿Mucho ruido y pocas nueces?
Si en el mes de julio dábamos cuenta de un mercado de deuda tímido, con operaciones medidas y pendiente de las políticas económicas de los estados, el informe semestral del completo del mercado de capitales no muestra una realidad distinta. La contracción de la demanda tiene anquilosadas los mercados primarios y secundarios, y por ello las apuestas para sacar capital a la calle se hace de puntillas.
De todos modos, una nota positiva es que –según reseña el Banco Mundial– el acceso a los mercados internacionales de capital por parte de los países en desarrollo se ha estabilizado a niveles de antes de la crisis. Ello se ha debido, conforme reporta dicha institución, a que estados y empresas en la posición de deudor se han beneficiado de la creciente liquidez global, unas más favorables condiciones del mercado y las halagüeñas perspectivas de los analistas respecto a las economías emergentes frente a las avanzadas.
La mejoría en el número de operaciones en los mercados de bonos y valores ha sido el fruto de una cierta normalización de los mercados financieros. En medio de todo ello, economías que apuntan alto, especialmente Chile y Brasil serían capaces potencialmente de ser actores económicos fundamentales a medio plazo.
En España, los buenos resultados del test de estrés de la banca y la colocación más fácil de lo que se esperaba de deuda no termina de sacar del hoyo al paro, que es el verdadero problema nacional tanto por el lado del gasto público como por el de la contracción del consumo.
Firmas en el mercado de capital a nivel global
Linklaters ha sido el despacho líder mundial en asesoría de emisión del mercado de deuda, acciones y otros valores de renta variable en el primer semestre de 2010, manteniendo el mismo primer puesto que tuvo en 2009.
La firma británica participó en ochenta operaciones de emisión en estos seis meses, doce menos que el mismo período contable el año pasado. Los beneficios alcanzaron cincuenta y ocho mil millones de dólares. Dicha cantidad sitúa a Linklaters en cuarto lugar, frente al primero que ocupa Allen & Overy, el segundo de Sullivan & Cromwell, y el tercero de Davis Polk & Wardwell.
En total -en el mercado primario- ha habido un descenso de negocio de un 14,8 por ciento.
Linklaters también ha liderado la asesoría legal de las transacciones del mercado de capitales (deuda, acciones y otros valores de renta variable) durante el período al que se refiere el informe de Thomson Reuters. El despacho ha llevado en el primer semestre del presente año 334 operaciones, 63 más que en el mismo período del año pasado. Ello representó un montante de 279700 millones dólares.
Le siguen Allen & Overy, Davis Polk & Wardwell y Clifford Chance, en un panorama prácticamente igual al mismo período en 2009. Llama la atención la bajada de 49 operaciones de un año a otro en el despacho Clifford Chance. No menos llamativo es que esta bajada en el número de expedientes sólo acaree un descenso de un 3,2 por ciento en los beneficios corporativos en esta línea de negocio.
El número de operaciones a nivel mundial en el mercado secundario ha experimentado un aumento respecto a 2009 de un 20,6 por ciento. Sin embargo, las ganancias para los despachos han descendido un 14,8 por ciento.
Europa
La actividad de los despachos de abogado en Europa prácticamente es fiel a los datos globales.
Linklaters lidera el mercado de la asesoría legal en el mercado primario con 64 operaciones. Sube un puesto respecto al primer semestre 2009, período en cual aunque ocupaba el segundo (detrás de Sidley Austin LLP) llevó una operación más. Siguiendo con la tónica del período, aunque ocupa ese primer puesto en número de asuntos, ocupa el cuarto en ganancias, bajando un 1,7 por ciento.
El despacho líder en Europa por lo que a beneficios se refiere en el mercado primario en este acabado semestre ha sido Allen & Overy, que sube un 2,1 por ciento.
En este punto cabe destacar la entrada en escena de la firma irlandesa Matheson Ormsby Prentice. El despacho operó en este semestre 42 asesorías de emisión en el mercado de capitales, lo cual le ubica en cuatro puesto de la tabla. Anteriormente no tenía reportes en el área de mercado de capital dentro de los ficheros de Thomson Reuters. Sin embargo, por el lado de las ganancias estas 42 operaciones le dejan sólo en el puesto número 33.
En total, el mercado de capital en el continente ha experimentado un aumento en el número de asesorías en mercado primario del 11,4 por ciento. Sin embargo, los ingresos han disminuido un 26,8 por ciento.
Por lo que respecta al mercado secundario, el mercado lo lidera Allen & Overy en cuanto al número de operaciones, y Linklaters en cuanto a los ingresos. Por número de operaciones, el primer, segundo y tercer puesto (A&O, Linklaters y Clifford Chance) quedan igual que en el primer semestre de 2009. Clifford Chance, de todos modos, ha descendido en 57 el número de asesorías. El total del mercado aumentó un 8,7 por ciento, bajando un 28,4 si hablamos de ingresos corporativos.
Por ingresos, lidera el continente en mercado secundario Linklaters, quien sube un 2,8 respecto a los primeros seis meses de 2009. Le sigue Allen & Overy, despacho que baja un 0,1 por ciento, y Clifford Chance, experimentando por su parte un descenso de negocio en esta línea de un 3,4 por ciento.
