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18/05/2024. 13:13:52

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Deuda Pública: rentabilidad garantizada versus rentabilidad real

Abogado del Ilustre Colegio de Abogados de Oviedo

Teniendo en cuenta que las cantidades invertidas en títulos de Deuda Pública, están garantizadas a vencimiento tanto en cuanto a las cantidades inicialmente invertidas como al interés pactado, queda un aspecto no menos importante que valorar, cual es la relación de esta rentabilidad garantizada con el poder adquisitivo real del dinero que recibimos en comparación con el poder adquisitivo que tenia en el momento de la inversión.

Billetes y monedas

Antes de comenzar a exponer la idea principal del articulo, consideramos oportuno recordar que las inversiones en títulos de Deuda Publica se encuentra entre  las llamadas inversiones de Renta Fija y que como casi todas las inversiones de este tipo, la seguridad que existe en cuando a la recuperación de las cantidades invertidas más los intereses correspondientes se producen a vencimiento, es decir que si el inversor necesita el dinero con antelación a esa fecha puede tener perdidas, cuya cuantía dependerá de la valor del titulo  en los llamados "mercados de bonos" o de Renta Fija, como único se salvaría de esta pérdida es mediante la suscripción de algún tipo de seguro algo que es bastante inusual, porque aun las "inversiones con garantías complementarias" están penalizadas por desembolsos fuera de los plazos previstos.

Hacemos la anterior aclaración, porque es frecuente encontrar inversores y hasta profesionales que consideran las garantías de estas inversiones como prácticamente absoluta, cosas que no se corresponde con la realidad.

En relación con esta cuestión, tenemos que en un estudio hechos públicos recientemente se señala que  la rentabilidad  media de las Letras del Tesoro en España en los últimos 10 años  ha quedado por encima del IPC en cinco ocasiones, en consecuencia en la mitad de las ocasiones ha existido unas perdidas de poder adquisitivos real en los inversores de estos productos y esto sin tener en cuenta las consecuencias negativas que cara al Impuesto de la Renta de la Persona Física pueden haber tenido estas ganancias en algunos contribuyentes ya que producen un incremento en el rendimiento del capital mobiliario que aumenta su base imponible.

Dicho estudio refleja que, aun cuando los intereses de las Letras han sido superiores al IPC una vez descontado este a las rentabilidades ofrecidas, los beneficios van desde un 0, 44 % al 1, 77 %, siendo la rentabilidad media anual de 0,05 % en estos diez años,  cantidades que serian aun menores sí le aplicamos los costes de los intermediarios financieros y las cargas fiscales.

Sin embargo si valoramos que muchos de los inversores de estos títulos  son nacionales de países no incluidos en la zona Euro,  las rentabilidades para dichos  inversores  pueden  mejoran y empeoran dependiendo de la fluctuación de sus monedas. Además debe matizarse que, en no pocas ocasiones el inversor no compra directamente los títulos y lo hace a través de fondos de inversiones o de otros productos financieros cuyos gestores suelen vender y comprar títulos de deuda en los mercados de bonos obteniendo rentabilidades mejores que las publicadas en el estudio.

Vista la complejidad de este tema, no queda más que recomendar un  análisis  combinado de lo adecuado de esta inversión por parte de  las personas que se decidan invertir de en este tipo de título,  donde se tenga en cuenta la parte fiscal de la inversión,  las previsiones mas o menos razonables del comportamiento del IPC y los gastos previstos, de omitirse dicha valoración las inversiones de determinados productos de Deuda Pública se pueden convertir en perdidas de poder adquisitivo,  ya que su escasa o inexistente rentabilidad real  nos despierta del sueño de la siempre deseada rentabilidad garantizada.

Para concluir, queremos  comentar que hace menos de una semana se ha sabido que un país de la OCDE emitirá títulos de Deuda Publica con rentabilidad negativa ya que aun cuando tienen un interés garantizado, en las mejores previsiones de su IPC  de dicho país estos títulos seguramente darán una rentabilidad real negativa, veremos que sucede con estas emisiones.

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