¿Una nueva era de nacionalismo económico?
El volumen de adquisiciones hostiles de M&A alcanzó en 2010 su punto más alto en los últimos cuatro años, forzando a los gobiernos a usar la legislación aplicable para imponer medidas proteccionistas con mayor discreción, según el último trimestral M&A Index de Allen & Overy. El informe también indica que la combinación de la crisis de la deuda soberana europea y los continuos cambios regulatorios han impulsado, en los últimos 12 meses, un incremento del 20% en la disposición de servicios financieros.
Sietze Hepkema, coordinador de la práctica global de corporate de Allen & Overy señala: "Tanto las adquisiciones hostiles como las restricciones en inversiones extranjeras para determinados sectores estratégicos fueron temas clave en 2010. En realidad, sólo algunas leyes con alcance limitado entraron en vigor y la urgencia generalizada por asegurar determinados activos energéticos, llevó a algunos países al uso de leyes en temas de inversión para evitar posibles adquisiciones, ampliando así el concepto de ‘activos estratégicos'".
Las economías emergentes de Brasil, Rusia, India y China continúan dinamizando las transacciones transfronterizas de M&A y el sector de energía y recursos naturales sigue siendo el más atractivo para compradores en los mercados más relevantes. Estamos viendo un resurgimiento de los sectores de la bio-ciencia, telecomunicaciones y servicios financieros y esperamos más actividad en 2011 una vez que el sector bancario digiera la letra pequeña de las nuevas regulaciones y los principales operadores avancen en sus procesos de reorganización y disposición de activos".
El M&A Index ofrece al mercado la perspectiva y comentarios de socios de Allen & Overy, respaldados por un análisis independiente realizado trimestralmente sobre el volumen y valor de las fusiones y adquisiciones globales (de más de 100 millones de dólares). Estos son algunos puntos que destacan en el cuarto trimestre del 2010:
- La crisis de la deuda soberana ha mermado la confianza de los mercados más importantes, pero no ha perjudicado el retorno de la actividad transaccional en el área de servicios financieros. El fantasma de más nacionalizaciones bancarias y la disposición de activos tóxicos y deuda impagada conducirán sin duda a más operaciones de M&A en el sector de los servicios financieros.
- La combinación de presión regulatoria y la necesidad de venta de activos no estratégicos o con problemas, ha activado las ventas: un 20 % de crecimiento en el volumen y un 38 % en el valor de las ventas de activos de los últimos 12 meses.
- A pesar de la aparición de nuevos mercados, los Estados Unidos continuarán dominando el sector de la bio-ciencia a corto plazo y, aunque el impacto de la nueva legislación para el sector en este país es incierto, seguramente veremos un impulso por contener costes y una consolidación de los actores de este mercado.
- En los mercados de telecomunicaciones en desarrollo, los concesionarios de espectro radioeléctrico sin utilizar, pueden convertirse en objetivos atractivos ya que la base de clientes puede ser adquirida a través de marketing, pero el espectro radioeléctrico es finito.
El informe revela que se realizaron 967 ventas de activos/filiales durante el 2010 por un importe en torno a los 780 mil millones de dólares, el volumen más alto desde 2007 y un 34 % superior a los resultados de 2009. El número de fusiones y la combinación de dos o más negocios en empresas conjuntas, fue el más alto de los últimos cuatro años (29 en 2010), con un incremento del 60 % entre el último trimestre de 2010 comparado con el de 2009.
