La prima de riesgo de un país mide el coste adicional de financiación de dicho país en relación con la tasa libre de riesgo. En Europa se toma como tasa libre de riesgo la correspondiente a la deuda pública alemana debido a su elevada calidad crediticia.
En términos financieros, la prima de riesgo refleja la solvencia financiera de un país. Cuanto menos solvente sea un estado, mayor será su prima de riesgo. De esta forma, cuando la prima de riesgo de un país aumenta, esto quiere decir que se está volviendo menos solvente conforme a la opinión de los mercados financieros.
Habitualmente, la prima de riesgo se mide en puntos básicos (p.b.). Un punto básico es igual a 0,01%. De esta forma, si la prima de riesgo de España se sitúa en 500 p.b., su coste de financiación será 500 * 0,01% = 5,00% superior a la tasa libre de riesgo (deuda pública alemana).
La medición de la prima de riesgo se puede realizar de dos formas:
- Calculando el diferencial entre la deuda a 10 años del país en cuestión (p.ej.: España) y la tasa libre de riesgo (p.ej.: deuda alemana a 10 años).
- A través de la cotización del CDS (Credit Default Swap) del país en cuestión.
Los CDS representan un seguro frente al incumplimiento de las obligaciones crediticias de un país. Es decir, en caso de que un país devengue insolvente y no pueda hacer frente a sus compromisos de pago, el emisor del CDS asumirá las pérdidas que este incumplimiento genere.
Por otro lado, los CDS también permiten especular con respecto a la calidad crediticia o grado de solvencia de un determinado país. Por ejemplo, un inversor puede adquirir CDSs de un país a un precio determinado con el objetivo de venderlos más tarde a un precio más elevado.
Tanto la medición a través del diferencial de deuda, como la realizada a través de los CDS ponen de manifiesto el reciente incremento que ha experimentado la prima de riesgo de países como Italia o España. Este ascenso de la prima de riesgo representa que estos países deberán hacer frente a un coste de financiación mucho más elevado del que tenían anteriormente.
Consultor Senior y Coordinador del departamento de finanzas de Netvalue Forensic
